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来源：兴业期货
摘要
Abstract
观点：价格短期有支撑，中长期面临下跌
短期（未来1-2周）
走势：震荡，MA609价格区间[2800，3100]。
逻辑：（1）西北煤化工装置集中检修，产量减少；（2）5月到港量依然偏少。
策略：卖出MA606P3100止盈离场。
风险：局势缓和，并且中东甲醇生产装置快速重启。
中期（未来1-2月）
中性情景：局势僵持
走势：震荡，MA609价格区间[2700，3100]。
策略：等待06到期后卖出07看涨期权。
乐观情景：局势缓和
走势：下跌，MA609价格区间[2500，3100]。
策略：卖出远月看涨期权或做空09期货合约。
风险：中东冲突发展方向与预期不符。
逻辑与指标
元股证券:ygzq.hkLogic and Indicators
图1． 产业链矛盾
来源：隆众石化、兴业期货投资咨询部
说明：↑、↓与→分别代表增加、减少和无明显变化
图2． 周度核心指标
来源：万得，隆众石化，兴业期货投资咨询部
图3． 月度平衡表
来源：隆众石化、兴业期货投资咨询部
图4． 月度表观需求及增速
来源：隆众石化、兴业期货投资咨询部
价格
期货与现货的价格、价差
图5． 价格指标汇总
来源：万得，隆众石化，兴业期货投资咨询部
图6． 期货价格
来源：万得，兴业期货投资咨询部
图7． 期货价差
来源：万得，兴业期货投资咨询部
图8． PP-3MA价差
元股证券
来源：万得，兴业期货投资咨询部
图9． 期货历史波动率
来源：万得，兴业期货投资咨询部
图10． 国内现货价格
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图11． 国际现货价格
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图12． 跨区域价差
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图13． 基差季节性
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图14． 代表上游现货价格
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图15． 代表下游现货价格
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图16． 成本与利润
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
供应
产量、进口量及库存
图17． 供应指标总览
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图18． 国内外产能
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图19． 国内外开工率及产量
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图20． 周度到港量与月度进口量
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图21． 工厂及港口库存
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图22． 生产企业订单
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
需求
甲醇制烯烃、传统下游
图23． 需求指标总览
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图24． 烯烃
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图25． 甲醛
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图26． 冰醋酸
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图27． MTBE
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图28． 二甲醚
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图29． BDO
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
图30． 产业链利润
来源：隆众石化，兴业期货投资咨询部
编辑日期：2026/5/11
研究员：杨帆
从业资格编号：F3027216
投资咨询编号：Z0014114
E-mail：yangf@cifutures.com.cn
Tel：0755-33320774
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责任编辑：李铁民 频繁交易问题
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