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双焦区间震荡
一、行情回顾
本周双焦震荡偏弱运行，春节前后为传统黑色系消费淡季，钢材表需疲软，负反馈传导至原料端，终端需求复苏不及预期，节前补库情绪一般，按需采购，蒙煤进口维持高位，库存逐渐累库，预计双焦有望区间震荡。
1 焦煤焦炭行情走势
二、焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润68元/吨，前值61.2元/吨，本周铁水产量228.1万吨，前值228.01万吨，产量增加0.09万吨，环比提高0.04%，本周高炉日均铁水产量环比持平，春节前后为传统黑色系消费淡季，钢厂利润微薄，对焦炭刚需支撑减弱。
图 2 铁水产量
来源：钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据，本周焦炭产量110.21万吨，前值110.17万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，前值46.72万吨，产量环比提高0.39%，独立焦化企业焦炭日均产量63.31万吨，前值63.45万吨，环比降低0.22%，焦化企业开工率维持高位，焦炭产量充足，供应环比持平。
图 3焦炭产量
来源：钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据，本周焦炭库存939.15万吨，上周920.21万吨，其中247家钢厂焦炭库存661.64万吨，前值650.33万吨，环比提高1.74%，节后进入传统淡季，终端需求表现不佳，港口库存小幅累库，焦炭整体库存持续累库。
图 4焦炭库存
来源：钢联
三、焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
来源：钢联
根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量77.01万吨，上周76.85万吨，产量提高0.16万吨，环比提高0.21%。本周矿山开工率89.33%，上周88.47%，环比提高0.97%，本周产量和开工率环比小幅回升，523家样本矿山开工率稳定，进口方面，蒙煤进口具备增量，虽然国内查超产政策，但整体供给仍偏宽松。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据，本周炼焦煤库存2544.68万吨，前值2506.32万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存803.24万吨，环比提高0.13%，独立焦化企业炼焦煤库存1177.71万吨，环比提高3.96%，精煤库存274.35万吨，环比提高0.73%，本周精煤环比小幅累库，港口库存持续累积，焦煤整体库存继续累库，去库压力大。
图5炼焦煤库存
来源：钢联
四、行情展望
本周钢厂日均铁水产量环比持平，根据钢联数据，截至2026年1月23日，铁水日均产量228.1万吨，需求持续疲软，焦化厂采购意愿弱，终端需求未见明显改善，焦煤国内虽有查超产政策，但多数煤矿基本维持正常生产水平，整体供给仍偏宽松，叠加进口持续放量，短期焦煤价格承压。市场缺乏正向驱动，行情可能重回弱势基本面，操作方面，建议观望。
作者：张国军(投资咨询号：Z0019540)
审核：王莹(投资咨询号：Z0017889)
报告制作日期：2026-01-25
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